我们对商贸零售板块维持“中性”观点，考虑到许多公司估值很低，且账面资金及物业价值较高，板块下行风险不大。建议投资者关注以下三类机会：一是关注各区域国资持股的龙头公司，尤其是受国企改革及迪斯尼概念主题共振的上海本地股；二是跨界转型重点关注开启o2o探索，及在仓储物流、信息系统运营等领域有资源积累和经营优势的企业；三是关注部分品类消费升级、三四线市场扩张、购物中心业态升级使得行业基本面改善提供的机会。