期待牛市行情 理性投资股市

　　最近两周，股市快速上涨。目前，a股市场的市值已经超越日本股市，成为全球第二大市值的股市。

　　a股市场上周的表现，不仅吸引了国人的高度关注，而且也引起了国际主要媒体的注意力，人们对此有各种各样的说法，议论纷纷。其中，笔者注意到，12月5日《参考消息》刊登的《中国股市飙升创三年半新高》一文中转载《华尔街日报》网站一篇《中国股市大涨引发对风险的担忧》的文章，此文引述国内某基金经理的话说“本轮涨势主要是投机行情，受到了流动性的驱动。风险在于可能涨得快跌得也快。”将a股市场本轮涨势说成是“投机行情”的话，笔者绝对不能苟同。如果真有中国的基金经理把a股市场当前的涨势看成是“投机行情”的话，那么，他对a股市场就太不了解，太不专业了。

　　中国改革开放30多年来，宏观经济长期保持了高速增长，目前，中国已经成为世界第二大经济体、全球最大的贸易国之一，但中国股市长期未能跟随中国经济的走强而走强，自2008年全球金融危机爆发以来，a股市场更是走出了7年震荡下行的行情。a股市场之所以在很长时间内熊冠全球，主要原因是受制于当初设立股市是“为国企解困”的指导思想和各项制度的不完善。最近几年来，股市管理层大力推行股市改革，强化制度建设，不仅进行了股权分置改革，还完善了新股发行制度、信息披露制度，强化对中介机构的监管等等，最近，管理层还推出了“沪港通”，允许中国内地和香港双向投资，实行资本的双向流动，不仅推动了人民币国际化，也为中国资本市场对外开放走出了重要的一步。尽管目前“沪港通”还有交易层面的制度需要进一步的对接，但a股市场与国际市场的接轨、a股市场的更加开放，已经假以时日的事情，值得期待。a股市场的制度建设和初步完善，已经为a股市场的走强奠定了坚实的基础。

　　从a股市场的投资价值来看，a股市场也完全具备了上涨的空间。多年来，中国上市公司虽然也面对种种困难，但总体业绩每年依然有所增长，加上a股市场长期走弱，使得a股市场估值严重偏低，成为了全球资本市场的价值洼地。即使经过了今年以来、尤其是经过上周的大幅上涨之后，依然如此。据中国证监会新闻发言人公布的数据，截至12月5日，沪深两市全部a股平均静态市盈率20倍，其中主板市盈率16倍；金融业、采矿业和房地产业市盈率分别为9倍、15倍和17倍。与经过最近5年牛市的欧美股市相比，a股市场的估值依然偏低。