A股期权能否降低股市投机性?

　　本报特约评论员徐立凡

　　应该逐步扩大期权标的范围，从上证50直至扩大到个股，如此，才能让其发挥寻找合理价格的应有作用，成为降低股市投机性的有效工具。

　　a股首个股票期权品种上证50etf期权合约9日在上海证券交易所挂牌，a股至此进入了期权时代，这是继股指期货、国债期货之后的又一突破。股票期权是典型的对冲工具，当标的证券价格出现明显偏离时，可以通过期权杠杆和卖空机制引导标的价格回归合理价值。当下，正值上证综指两个月内狂升37%后，投资风险再度升高之时，股票期权的出现，能否起到降低股市投机性的作用？

　　一般而言，市场内的对冲工具越多，投机性就越少。从当初推出融资融券，到如今推出股票期权，目的都在于用更多的金融对冲工具，抑制股市投资风险。然而，从融资融券的表现看，更多起到的是杠杆化作用，而不是增加股市理性的作用。此轮股市的上涨，就与杠杆化效应放大有密切关联。之所以出现这种情况，与a股仍然是“政策市”主导，并长期陷入低迷有关。融资融券在股票由沉寂转热闹时面市，自然而然地被视作天然杠杆，其对股市合理引导的作用自然也体现不出来。