虚火伤牛市 A股加速逆周期调杠杆

　　证券时报记者 程丹

　　淡定多年的中国资本市场，正重新凝聚起强大的动能，人们似乎从未像现在这样期待股市上涨，这对于正经历经济转型关键期的中国经济，不失为一个福音。但静下心细思量，这轮杠杆上的牛市来势凶猛，在股指频创新高的同时，风险也在积聚。近期，市场各参与主体纷纷动用市场化手段降杠杆，为高温中的a股降虚火，从市场发展的角度来看，这并不意味着牛市的结束，快牛慢下脚步也许是健康慢牛的开始。

　　今年上半年，证监会频对两融业务进行摸底调查提示风险。从年初部分机构因违规受罚，到近期多家券商下调多只个股担保品折算率以及上调保证金比例，对高市盈率个股去杠杆，再到上周五证监会下发两融新规征求意见稿，重申券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利，这一系列动作，显示出各方去杠杆化解潜在风险的决心。

　　毕竟，在半年涨超五成的速度与激情之后，改革牛如何与实体经济形成良性互动成为了各方思考和关注的重点，高杠杆入市资金显然不能成为市场长久健康发展的动力。