熊锦秋：应对大股东市盈率超50倍减持说不

　　◎熊锦秋

　　6月23日乐视网发布公告称，近日该公司将与贾跃亭先生签署第一笔资金的《借款协议》，借款金额不少于25亿元，借款期限不少于十年，免收利息；借款到期后，公司将有权根据自身经营状况自主决定续借或者偿还，所涉关联交易亦需经董事会与股东会审议，届时贾跃亭先生将回避对应关联的表决。笔者认为，这在一定程度上有利于上市公司的发展，但显然贾跃亭本人才是减持的最大受益者，因此建议尽快严格规范大股东减持行为。

　　贾跃亭在5月份提出的减持理由是“为缓解上市公司资金压力”。实际上，单就贾跃亭以减持所获资金来借给乐视网而言，这也很难说是“善举”。因为贾跃亭真正借出的只是股票(虽然原始股也有成本，但通过分红，成本可以降到很低甚至为零)，而非从自己兜里掏出真金白银，真正的“贡献者”是二级市场接盘的股民，这等于股民自己用钱在为上市公司解资金燃眉之急。

　　贾跃亭一系列的运作如同将自己立于不败之地。尽管借出的资金将面临10年甚至更长的通货膨胀无形损耗，但基于其减持是在市盈率二三百倍的价位，这显然已经回避了未来股价泡沫破裂的风险，股权变债权，其所得不小。至于未来上市公司是否续借，笔者并不看好，即使未来由其他董事或股东来投票决定此事，但其他董事或股东是否会与贾跃亭真正相互独立，这很难说。