监管放松不会引发中国险企大量投资股市

　　

　　尽管近期监管层放松了中国保险公司投资股市的比例，但这不会明显改变其资产配置。
　　标准普尔信用分析师陈优妮表示：“我们认为，中国保险监督管理委员会（保监会）的额外要求（加强对股票投资的风险控制和需要定期进行的压力测试）可能防止保险公司将大量资金向股市转移。”
　　保监会与中国其他政府机构一起采取空前的措施和干预行动阻止中国股市大幅下滑。2015年7月8日，保监会将保险公司投资权益类资产占其总资产比例由此前的30%上调为40%，但增加的10%仅限于投资蓝筹股。与此同时，保监会要求保险公司加强股票投资的风险控制以及定期进行压力测试来监控其偿付能力水平。
　　标普认为随着中国保险业全面实施风险导向的监管框架——中国风险导向的偿付能力体系（偿二代），投资的限制将逐步放松。偿二代透过风险因子来控制保险公司的整体风险敞口。偿二代也强调风险管理控制、透明度与监管以及量化风险评估。
　　陈优妮表示：“尽管我们认为市场动荡已经削弱了部分保险公司的资产负债表，但对我们评级的中国保险公司信用状况的影响仍然可控，这得益于它们适当的企业风险管理和市场风险控制。尽管如此，如果中国保险公司增加股市投资的资产配置，它们将面临更高的市场风险。这还会加剧这些公司对金融市场波动性的敏感度以及对它们的财务风险状况造成压力。”
　　在2016年正式实施之前，偿二代将与现有偿付能力体系并行。标普认为，鉴于权益类资产的波动性特征，如果保险公司提高对权益类投资的资产配置，将增加对公司的最低资本要求。根据每家公司公开发布的数据（截至2014年12月31日），中国寿险和非寿险行业总资产的约13%投资于股票、基金和战略性股权持有（关联公司和合资企业）。预计随着上限的提高，这一比率也将提升，但不太可能达到40%的上限。
　　鉴于偿二代下提出的风险资本要求，股票投资（包括基金）的风险因子区间为28%-48%，标普认为中国主要保险公司将在股票投资方面继续维持谨慎。