风雨过后 二季度债市主题可能是蛰伏

　　当不平静的4月进入尾声，债券市场终于迎来喘息。最近两三日，债券一二级市场相继出现回暖，市场紧张情绪也明显缓和，多种利空的冲击释放后，流动性的柳暗花明为债券市场展开短期修复行情提供由头。

　　业内人士指出，经过4月的急促调整，债券市场长期积累的调整压力以及谨慎情绪得以宣泄，收益率在快速上行后，债券安全边际得到一定提升，在流动性回暖的情况下，积压配置资金和博反弹资金入场，为市场提供买盘支撑。不过，信用风险尚未释放完毕，货币政策预期摇摆不明，经济企稳短期难以证伪，供给压力依旧高悬，市场暂时看不到强有力的利多刺激，对利率走势不悲观也不宜过度乐观，等徃和蛰伏可能是二季度投资主题。

　　利率连跌 情绪有所好转

　　28日，进出口债招标的3支固息增发债，中标收益率均低于市场预期及二级市场估值，认购倍数则全部超过3倍。二级市场方面，现券成交利率呈现稳中略降之势。中长期利率债收益率继续小幅走低，当日10年国债收益率约下行3bp至2.88%，10年国开债约下行2bp至3.38%。看得出，债券一二市场需求正重新释放，而28日国债期货价格出现较大幅度上涨，显示债市情绪亦有积极变化。