知名私募看后市 逐步展开中长期布局

　　□好买基金研究中心

　　二季度以来，市场总体窄幅震荡运行，但是个股、板块出现明显结构性行情，板块热点快速轮动。大家期待的吃饭行情悄然开启，但是近期吃饭行情似乎变成了埋单行情。从理性角度看，本轮上涨的逻辑主要是国内外政策再次步入阶段性偏松期、国企改革推进。目前债市已创下近两个月新高且上涨窗口仍未关闭，说明偏松的政策逻辑未被破坏，市场仍保持上行动能。情绪面看，近期市场的回调主要发生在涨幅较大的热点板块，说明大盘的下跌属于获利回吐而非系统性下行。二季度经济数据基本与一季度持平，对通胀担忧也渐渐减弱。经济基本面虽然仍然承压，但出现“黑天鹅”的概率较小。所以，虽然市场回调导致吃饭行情阶段性中断，但是仍不能改变结构性行情的大趋势，投资者不妨借回调东风稳步布局优质股票型私募基金。

　　股票型私募更看重为客户创造绝对收益，而不是追求基金之间的相对排名，所以私募基金在投资上会谨慎，不盲目加减仓，或者抱团取暖，扎堆特定板块、行业博取收益，有私募基金甚至会使用股指期货对冲市场下跌的风险。在单边牛市行情中，私募这种谨慎、灵活的操作风格很难超越公募基金的表现，但是进入整体震荡市场，私募基金的收益率就会慢慢甩开公募基金。

　　今年上半年，股市经历一季度多次熔断、二季度反弹，上证综指总体在3000点附近区间震荡，但是其中不乏食品饮料、消费家电、新能源汽车、稀土永磁等板块的结构性机会。1月熔断给市场造成剧烈冲击，但是私募基金由于仓位更加灵活并且可以使用对冲工具，所以平均跌幅明显好于公募基金。虽然后期公募基金受市场带动反弹幅度明显，但是也很难赶上私募基金的净值。所以投资者在震荡筑底市场中应更加关注私募基金的投资机会。