举牌概念承压 期指仍将横盘震荡

　　□国泰君安期货金融衍生品研究所 毛磊

　　本周，市场基本面出现变化，受到强监管和防风险升级影响，期指周一跳空低开调整，随后横盘震荡为主。前期“二八分化”现象有所缓和，期指IC走势强于大市。

　　上周末，证监会主席刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会上，要求全面加强资产管理行业监管，坚决查处触碰底线的行为。市场普遍认为监管层意在进一步规范险资举牌行为。本周，相关消息进一步发酵。保监会采取进驻相关险企进行现场检查，规范万能险发行的举措。从政策走向上看，后期或继续出台相关政策严格监管保险资金运用。从二级市场上来看，今年下半年举牌概念板块涨势最高超过20%，且以大市值品种居多。相关个股受到抑制后调整压力增大，对指数回调的边际贡献较大。

　　资金面方面，进入12月后，银行间市场短端利率有所回落，但长端利率延续上行态势。Shiobr1个月、3个月、6个月、9个月及一年期利率均持续回升，3个月Shiobr利率突破年内新高。市场担忧利率中枢上移对股市估值形成扰动。当前一方面受年底及春节等季节性影响较大；另一方面美联储加息在即，中美利差在缩窄的情况下，适度提高利率水平，有利于抑制资金外流压力。预计年底前资金利率价格走势仍可控。因此无论从风险偏好承压还是利率回升角度，对A股市场的利空影响均有限。