中概股网秦的“另类”发展之路

　　在中概股不再风光无限的这两年，却有一家公司仍然不断地有自己的故事可以说。这家公司很“另类”，它就是网秦。

　　3个月前，网秦宣布中植高科海外投资有限公司(以下简称“中植高科”)同意以私募的方式认购总额为2.2亿美元的网秦公司发行的可转债。中植高科拥有选择权，可转债以每美国存托股票6美元的价格转换为网秦的股票。当众多中概股公司融资困难、回归遇阻不同，网秦再次获得“大金主”青睐。中植集团，那是一个拥有万亿资产的集投融资及产业基金于一体的金融帝国。

　　另类资本运作：回归不是单选题

　　2014年之后，中概股在国外普遍遭遇估值偏低并被恶意做空，而国内a股市场则有着巨大吸引力：高估值体系、充裕的流动性、知名度、品牌效应、以及再融资功能，私有化回归则成为中概股公司常态。近两年来，大多数中概股都选择回归国内。然而这种回归更大程度上变成了一种“盲从”。据不完全统计，在境外上市的中概股，大约有近半已经表达了准备回归境内资本市场的意图，其中约三分之一已经开始筹划私有化。随着国内资本市场对于中概股回归更加严苛，很多中概股企业一路坎坷。

　　对于中概股回归潮，网秦董事长兼coo史文勇表示，是否回归国内对于网秦而言并不是一个单选题。史文勇表示：“网秦的情况比较特殊，网秦2011年在美国挂牌，是纯移动互联网公司。我们回归一个很大的动机是我们业务本身比较宽，有偏科技类的，也有偏娱乐类的业务，我们想把其中一部分资产通过并购的方式回到国内来重新挂牌，但是，网秦本身还留在美国。我们只是选择把一部分资产，通过分拆出售的方式回到国内来。”

　　可以看出，与大部分中概股公司在是否回归的问题上随波逐流不同，网秦有自己的战略思考。网秦管理层认为，不同市场对业务的偏好，投资者的投资偏好可能都不一样。中概股大部分的游戏类资产都回归了，不管是私有化回来还是分拆回来。但对一些亏损类需要长期投资的，尤其一些早期性的，可能留在美国比在国内增长环境好一些。

　　同时，由于中概股价值普遍被低估，网秦一直试图在做释放股东价值的工作，其中很重要的工作，就是计划把旗下的业务通过比较好的估值卖回到国内来，解决了业务自身发展获得资本平台的机会，同时也通过现金回馈给美国上市母公司，提升美国上市母公司本身的价值。

　　比如，2015年8月网秦宣布的与清华控股有限公司子公司——北京金信荣达投资管理有限公司签订了出售网秦子公司飞流的全部股权的框架协议。同时，网秦将旗下企业移动化业务模块-国信灵通，以mbo的方式出售，国信灵通完成了在国内独立发展的目标。

　　另类业务转型：从安全专家到聚焦娱乐

　　众所周知，网秦以技术起家，通过智能手机早期的市场空白，以移动安全业务切入移动互联网领域，并迅速积累大量用户，并以此登陆美国资本市场，成为中国移动互联网概念第一股。作为国内少有的能一直坚持移动互联网战略布局的公司，已扎根移动互联网领域11年。

　　在上市招股书上，网秦对于自己的方向描述是：为移动用户提供更多的可信、智能的服务体验(trusted intelligent mobile experience，time)。上市之后，资金充裕的网秦开始进行移动互联网产业布局，包括移动安全、移动游戏、企业移动化、移动广告等平台。

　　然而，移动互联网最大的不变就是一直处于变化之中，只有慧眼如炬找准趋势才能立于不败之地。于是，早在2014年，秀色秀场就已经先于市场布局移动直播业务。2015年以来中国移动直播进入爆发式增长阶段，移动直播平台数量井喷且直播用户大幅增长。据易观咨询最新数据，秀色秀场目前位于中国直播行业前十名内，且秀色秀场也是直播行业仅有的盈利能力较好的几家之一。

　　网秦财报显示，2015年全年，秀色秀场营收迅猛增长951.6%。2016年一季度，秀色秀场营收同比增长319.9%。2016年二季度，秀色秀场营收同比增长142.2%。2016年三季度秀色秀场营收同比增长82.2%。

　　2015年网秦正式发布其新战略—n+q蓝莓，其中莓色因色彩跳跃成为娱乐类业务线的代表。根据网秦近两年各期财报显示，网秦在移动娱乐、移动游戏领域业绩持续增长。网秦ceo许泽民多次表示，管理层对移动娱乐业务领域取得的持续进展感到满意。同时，网秦聚焦在消费和娱乐业务上的核心领域已经产生积极的增长和更好的盈利趋势。