骑“鹅”旅行记：对冲基金折戟杠杆坑

　　“当所有人都在跷跷板的一边，你要去另一边，至少去待一会儿”，这句华尔街古训在过去一年中频频警醒人们不可忽视“过来人”的智慧。

　　低廉的回报、高额的费用，对冲基金投资在2016年显得颇不“划算”，大量客户从其中撤退。行业机构eVestment提供的数据显示，这一规模在去年达到了1060亿美元。作为检验对冲基金合格质量的重要指标，“黑天鹅”这位“铁面”考官在去年似乎加大了“测验”难度：英国脱欧公投在一片不可能的声音中出人意料地通过了；美国总统大选中，普遍不被看好的特朗普获胜大爆冷门。全球资产随之大幅波动。

　　“黑天鹅”当道，橡树资本（Oaktree Capital Management）董事长及联合创始人霍华德·马克思（Howard Marks）又一次唾弃了“唬人的预测”。被抛弃的基金经理们委屈地认为，投资者本身不愿放弃高收益的最大化，是导致其丧失分散风险可能的重要原因。

　　“黑天鹅”吓退基金投资者